展望2025年，在方针托底下，轿车总销量有望稳中向上；工业链共振，轿车智能化进入加快拐点。

　　智通财经APP得悉，国联证券发布研报称，2024年轿车职业销量在以旧换新方针驱动下稳中向上。新能源浸透率继续提高，8-10月内销浸透率均超50%以上。出口坚持高增加。轿车是拉动消费增加、影响经济复苏的重要抓手，影响方针有望连续，若经济得以复苏，终端需求有望得到支撑。2024/2025年乘用车批发端销量有望抵达2729万辆/2890万辆，同比增加4.9%/5.9%。展望2025年，在方针托底下，轿车总销量有望稳中向上；工业链共振，轿车智能化进入加快拐点。

　　工业晋级是轿车板块出资的主线。复盘电动化趋势，技能抢先和销量完结的车企在职业浸透率敏捷提高过程中锋芒毕露。展望2025年：1)电动化浸透率仍将提高，大型车商场是自主品牌深化竞赛的战场；2)智能化浸透率进入加快阶段，特斯拉入华“鲶鱼效应”加快，新势力跟进才能提高，自主品牌进入布局阶段。数据规划、算力规划、模型才能是勇士智能化水平的三大中心要素。单车智能、Robotaxi、车路云有望协同开展。

　　轿车零部件的长期出资逻辑在于掌握工业链技能革新趋势。展望2025年，除电动化增量零部件以外，侧重重视三个方向：1)智能化&科技化：侧重重视如DLP大灯、智能座舱域控制器、HUD、行泊一体域控制器、高速高频连接器、线控制动、空气悬架等环节。2)全球化：侧重重视以特斯拉工业链为代表的活跃进行海外扩张的优势零部件工业链；3)新鼓起的工业：人形机器人及低空经济工业链与轿车工业链具有技能同源性，有望为相关工业链公司带来严重增量。

　　2024年商用车职业内需承压，出口继续增加。客车方面，2024年座位客车增加，公交客车在方针影响下筑底上升，出口坚持高增。重卡方面，职业国内需求继续承压，新式商场出口增加对冲俄罗斯销量下滑，完结同比增加。展望2025年，方针影响下内销有望完结筑底，出口方面景气或将继续，估计职业将迎来增加。商用车职业具有高分红、轻视值的特征，出资安全边沿强。

　　危险提示：轿车销量没有抵达预期危险；原材料价格上行危险；职业空间测算误差危险；轿车出口增速没有抵达预期危险。